「孫文の義士団」のピーター・チャンが製作、「インファナル・アフェア」のアンドリュー・ラウ監督がメガホンをとった時代劇アクション。清王朝第5代皇帝の雍正帝は、政敵を排除するため秘密裏に暗殺部隊「血滴子（フライング・ギロチン）」を結成。邪魔者たちを次々と抹殺していく。ある時、血滴子に「反清復明」（清朝を倒し、明朝を復権させること）を掲げる革命闘士の天狼を暗殺せよとの命令が下る。しかし、天狼の生きざまを見た隊員の冷らは、暗殺者としての自らの生き方に疑問を抱き、暗殺を断念する。皇帝の命に背いたことで反逆者となり、一転して追われる立場となった冷らは、次々と仲間を失っていくが……。